英國脫歐引致全球動(dòng)蕩。歐盟受影響最為直接，政治經(jīng)濟(jì)影響力將被顯著削弱，歐盟一體化進(jìn)程受到質(zhì)疑，歐洲碎片化進(jìn)程加速。受此影響全球風(fēng)險(xiǎn)偏好惡化，資產(chǎn)聯(lián)動(dòng)導(dǎo)致全球金融市場動(dòng)蕩。由于香港市場與英國的聯(lián)系比較緊密，英國退歐對中國香港市場的影響相對較大，因此香港市場在前兩周的波動(dòng)也更大（振幅超過7%）。
對A股實(shí)際影響有限。從投資的角度來看，中國與英國FDI的聯(lián)系較少，并不構(gòu)成直接沖擊；從貿(mào)易的角度來看，雖然英國也是中國的重要貿(mào)易伙伴，但向英國的出口僅占中國出口總額不到3%，拖累相對有限。那么對A股市場而言，影響更多來自風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化，亦即心理層面對不確定性的擔(dān)憂，另外對人民幣匯率會(huì)有一定沖擊。
短期不宜再過度悲觀。過去的兩個(gè)月風(fēng)波不斷，納入MSCI被拒、對并購重組監(jiān)管趨嚴(yán)，加上產(chǎn)業(yè)資本的減持使得A股屢次探底。但由于全社會(huì)整體流動(dòng)性較為寬裕，A股向下亦有較強(qiáng)阻力，預(yù)計(jì)仍將呈現(xiàn)的震蕩格局，存量博弈重視結(jié)構(gòu)性行情。短期若市場過度反應(yīng)，我們認(rèn)為機(jī)會(huì)大過風(fēng)險(xiǎn)。
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民森投資